（原标题：十大券商策略：春季攻势未完！钞票重估有望进一步扩散）
中信证券：强化产业逻辑，聚焦核心钞票
高度依赖资金勤苦的纯主题板块异日可抓续性有限，料市荟萃更加聚焦明确的产业逻辑实现，年头以来“大象起舞”的行情仅仅核心钞票重估的开端。热门主题的逾额换手率和成交占比均处于历史极高分位，活跃资金仓位已升至畴前五年的最高水平，料后续隧说念依赖资金勤苦的板块行情抓续性有限。
从产业逻辑角度来看，DeepSeek大规模部署和诈欺，以及阿里巴巴CAPEX大幅超市集预期意味着国产AI一经从映射和主题阶段迈向着实的产业趋势，瞻望异日市集集聚焦优质龙头。科技板块中冷漠要点善良国产算力链、以互联网平台为代表的AI诈欺、以及端侧AI三大干线。传统核心钞票中思象空间弥散大、低位时候弥散久、机构抓仓出清相对澈底的锂电和改进药亦值得善良。
申万宏源：有纵深的产业趋势应淡化短期择时
短期权衡性价比问题的投资者有所增多，但科技产业趋势和战略抓续催化，行情在不对中延续。性价比分析是择时的过错参考，但有纵深的产业趋势标的，短期择时可能并不过错。中期成长相对价值占优的宏不雅环境未变，难有全面高切低行情。一个更过错的切换是产业趋势不同阶段，领涨细分规模可能变化。
国内AI有望演绎访佛朝上多年的产业趋势行情，工夫最需要善良的是不同产业发展阶段，领涨标的的切换。短期结构仍推选国内AI算力和诈欺、东说念主形机器东说念主、低空经济。一季报期善良两个标的的契机：供需神色改善有望最初考据的标的；长久破净公司市值措置决策采集公布。
华泰证券：产业趋势或鼓动钞票重估进一步扩散
上周A股颤动上行，阿里财报超预期带动下半周科技板块不绝上行，中国钞票重估行情或进一步扩散：第一，产业、地产、民企营商环境等积极成分不绝透露，阿里财报超预期有望鼓动AI主题投资向产业赛说念投资过渡；第二，专家资金在中好意思职权钞票之间再均衡，面前主动配置型外资对本轮行情参与进程仍不高，若后续长线外资回流，外资偏好的国内上风产业和高ROE钞票或受益；第三，参考过往产业周期行情，产业逻辑强化或带来拥堵度核心抬升，现时或可符合放宽对拥堵度的容忍度。配置上，电子、传媒等拥堵度较高，不绝在科技里面高下切，善良医药、金融等受益于AI的低位板块。
中信建投：春季攻势未完
对专家资金来说，中国科技股重估招供度握住上升，同期惦记好意思国经济角落趋势可能向弱，钞票走势初现中强好意思弱。固然近期科技板块涨幅不小，但概述看春季攻势未完，AI+干线明确。现时市集外部环境安稳，宏不雅逻辑暂让位于产业趋势，科技股行情攻势未完，如短期往复过热导致回调，瞻望也不会是行情额外，而是还有再布局与遑急契机，不绝要点善良战略预期差与产业趋势共振标的。冷漠善良互联网、通讯、电子、经营机、传媒、有色等行业。
海通证券：产业战略将进一步聚焦科创
近期DeepSeek横空出世带来AI疆域重构，这一冲突性进展折射出中国科技改进的强盛势头，背后亦离不开我国科创战略的支抓。近期召开的民营企业家茶话会体现了决策层关于科技改进的高度钦慕，救援前年中央经济责任会议以及本年处所两会产业战略信号，瞻望异日产业战略进一步聚焦科技改进，鼓动栽种新质分娩力。我国宏不雅环境具备栽种科技巨头泥土，股市轨制环境也为科技投资创造有益要求，中国科技“七姐妹”正崛起中。春季行情正在演绎中，结构上AI波澜引颈下的科技是抓续性干线，存在预期差的破费医药及地产也应钦慕。
兴业证券：如若胆怯峻岭，那处还有凹地？
春节以来，国内AI产业链各圭臬过错催化握住、产业叙事抓续焕新，从而鼓动行情反回生跃、走向新高，且面前已缓缓酿成了一个上中下流全产业链受益、并有望加快向各个诈欺场景扩散的叙事闭环，产业趋势已更加了了。因此AI手脚当下市集最为聚焦的干线标的，微交易平台固然短期成交占比升至高位可能会导致板块出现阶段性的颤动诊治，但常常不会导致行情系统性已矣。过错的是在产业链里面作念好择时轮动，找到相对有性价比的标的。中长久看，在产业逻辑和战略环境的撑抓下，AI或将握住穿越短期的往复拥堵，不绝成为市集中长久聚焦的干线标的。
中银证券：不绝锚定科技行情
在基本面预期配置、战略开释提振成本市集信心以及科技龙头的重估等多方面成分重复下，现时市集仍处于主升浪抓续上行经过中。作风方面，抓续看好科创50。成长作风处于三年大级别占优的开始，2025年景长作风或将成为市集结构性行情的要津成分。一方面，短期市集仍处于风偏上行阶段，其关于成长相对上风的撑抓作用不减。另一方面，固然短期板块往复活跃度抓续上升，但产业趋势的上行成为本轮科技行情抓续性的过错撑抓。在年内信用弱复苏货币强宽松的配景下，具备产业趋势的科创50有望成为市集结构首选。
国联民生：期待“三月调治”
当下AI行情正在走向极致，然而宏不雅场景上并非莫得新的遴荐。咱们市集化企业的消弱性规划启动出现两大分化：第一类是滚动为加大投资，走向新的产业发展；第二类是改善分派，成本向劳能源让渡利润最终促进破费。中国经济的内素性动能正在生长。
配置上，异日在国内基本面渐渐向好带来预期改善的配景下，推选国内顺周期干系的破费+中游制造+有色。在什物质产逻辑下，方式利率将跑输通胀，专家订价、以好意思元计价的巨额商品将不绝重估，看好黄金+原油。另外可善良低估值+红利，包括同期兼具中国宏不雅风险下落的银行、保障。
天风证券：过热？多策画不雅测泛科技演绎
面前TMT、高端制造等细分行业指数发达已较强。但在其他策画方面，滚动净新高策画一经出现回落迹象。1月下旬以后，战略顶层想象支抓重复产业落地，TMT跑出明显逾额，对应后续不错不绝善良事件方面的驱动，包括CSP的成本开支、产业落地以及两会战略情况等。
把柄经济复苏与市集流动性，不错把投资干线降维为三个标的：DeepSeek冲突与开源引颈的科技AI+，破费股的估值配置和破费分层渐渐复苏，低估红利不绝崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI诈欺端和破费端的冲突。破费板块投资的核心因子是估值，在现时破费板块低估值、利率下行、战略催化下复苏周期昂首，以宏不雅叙事而抵破费过分悲不雅反而是一种风险，钦慕恒生互联网。
信达证券：牛市弘远叙事产生的经过
每一轮牛市，最终经常皆会有弘远的乐不雅叙事。按照经过，不错把弘远叙事产生的经过分红三步。第一步，对之前熊市失误逻辑的修正，中国的经济战略还有腾挪空间，2024年924后的高潮属于第一步。第二步(牛市初期)，部分产业走牛，股市涨幅不大，但热门许多，投资者善良产业叙事。前年10月以来，市集处在这一阶段。
DeepSeek的冲突，让投资者把局部产业发展提升到国运的进程。第三步(牛市中后期)，跟着更多行业发展的变化，投资者把产业改善的原因上升到宏不雅层面，以为可能大部分行业皆不错借用宏不雅的上风，转型互联网+、新能源+、AI+，或复制之前许多行业在专家产业链地位上升的逻辑。举座来看，咱们当今的弘远叙事，只演绎到了第二阶段，后续一朝有更多行业产业出现乐不雅变化，弘远叙事有可能在年内过度到第三阶段。
