本年4月，Scott Bessent曾秉承财经播客Real Vision主握东谈主Ash Bennington的采访。他们筹商了好意思国经济靠近的挑战、好意思联储的计谋失实，分析了日元的走势，并叙述了他对近日暴涨的加密货币商场的不雅察。
咫尺，Bessent是最炙手可热的特朗普政府财政部长首席候选东谈主。手脚Key Square Group的创举东谈主，Scott Bessent是大家金融界备受尊敬的东谈主物之一。他早年在索罗斯基金管制公司担任副参谋人，曾凭借作念空英镑和日元大得顺利。
在访谈中，Bessent认为，好意思国经济靠近严重挑战，尤其是债务问题和高通胀率，好意思联储的计谋失实加重了经济窘境。他认为加密货币大有后劲，认为黄金在面前商场环境下因其避险功能受到青睐。
Bessent还回顾了他在1992年玄色星期三中作念空英镑的经历，并筹商了他独到的投资模子和策略。他暗示，投资模子的关节在于对表面的开发、数据考据和商场考据。他强调，顺利的投资需要分析系统性风险，并找到不对称的风险答复契机。
他对Sam Bankman-Fried（SBF）和FTX的崩溃抒发了失望，指出SBF的诈骗活动毁伤了加密货币商场的信任度。
访谈亮点总结如下：
淌若回顾我的职业生计，除了本年到咫尺为止，我在外汇方面赚的钱最多，其次是股票，其次是固定收益，临了是其他巨额商品。我会说斯坦利·德鲁肯米勒是伟大的职业选手，也许是有史以来最伟大的资金司理，从来莫得低迷过。德鲁肯米勒的不可想议之处在于，他想考结构变化和“滴答声”。顺利的投资需要分析系统性风险，并找到不对称的风险答复契机。如何识别不对称景色？你必须保握灵通的心态。民调是畸形的，就像特朗普，有一些不快乐的追加选民对民调机构撒谎。好意思国经济正处于一个不矫捷的状态，高额的债务、不对理的货币计谋以及通胀的握续高企齐是潜在的风险。好意思联储的计谋是酿成面前经济窘境的原因之一。日本商场存在经久被低估的情况，但对日本政府的货币计谋握怀疑格调。我很衰颓，莫得作念过好多加密货币往来。当东谈主们同意一种交换技巧时，它就有价值。加密货币的一大优点是它让年青东谈主参与到商场中来，让他们有赢利的办法。他们一直酣畅这样作念。顺利者时时能够提前识别出行业或社会的大趋势，并收拢机遇。以下为访谈全文，部分有删减：
Bessent：德鲁肯米勒是历史上最伟大的资金司理之一Ash Bennington：
相等侥幸能与您进行此次对话。咱们今天将探讨商场和宏不雅话题，但在那之前，咱们想深入了解您的职业生计，以及您手脚投资者多年来积聚的丰富经验。您的职业生计号称传奇。请与咱们共享您的起程点，是什么激励了您对商场的意思意思？
Scott Bessent：
自然。我不细目这是否能称之为贤慧，大约更多的是经验造就，一些糟糕的肌肉哀痛。我时常告诉我的团队，咱们奋力不迂腐见解，但不可幸免地会犯下新的畸形。
我很运道，在对冲基金行业刚刚起步时就加入了进来。我在耶鲁大学学习，对写稿和计较机科学齐很感意思意思。我曾在George Services的创举合资东谈主吉姆·罗杰斯那里实习过一个夏天。那时我意志到，投资，尤其是对冲基金投资，是一种巧妙的集结——你构建一个故事，然后应用量化时间将其滚动为投资契机。
我的职业生计即是从阿谁夏天的实习开动的。自后，我在1988年加入了索罗斯基金管制公司，担任副参谋人。在宏不雅投资方面，有好多不同的模子。淌若你追思其发祥，会发现存固定收益RV模子，Brevan Howard、Chris Rokos等，这些模子逐步变得愈加具有标的性。然后即是我所说的索洛增长模子。咱们齐是从股票磋商起步的。
咱们常说，微不雅驱动宏不雅。咱们从未想过能在构建非农工作数据方面作念得更好。我认为中枢PCE会四舍五入。咱们与实体经济中的许多公司进行了深入交流，不雅察了其时的商场情况，然后构建了一个宏不雅环境模子。我认为这对咱们系数东谈主来说齐是如斯。然后它逐步演变成了更大的业绩。回顾我的职业生计，除了本年到咫尺为止，我在外汇商场上赚的钱最多，其次是股票，然后是固定收益，临了是其他巨额商品。
我想说的是，我在外汇往来方面的许多顺利齐源于像企业一样想考——是什么让一家资金充裕的公司跨越国界进入一个国度？是什么让你不想握有一种货币？是什么让他们倾向于不将收益汇归国内？
我相等运道，际遇了一些突出的导师。我认为斯坦利·德鲁肯米勒是一位伟大的职业选手，也许是有史以来最伟大的资金司理，他从未有过低迷期。他是一个不可想议的东谈主——一个名胜，一位出色的想想家，一位了不得的往来员。尽管是世界上最阔气的东谈主之一，他仍然每天清晨6点坐在办公桌前，有趣篮球。我不知谈他现在多大年级，但他仍然像以前一样插足。我认为我相等运道，不仅因为我际遇了给我很好考验的东谈主，而且他们也相等有趣篮球。我认为迈克尔·乔丹可能是第一位在协议中写有条件的NBA球员，他不错去打篮球，因为他相等可爱篮球。我想咱们中有一群东谈主齐认为，淌若咱们不每天以某种神志参与商场，咱们的技艺、心扉以致体魄可能会萎缩。
投资模子分为三个步伐：开发表面、数据考据和商场考据Ash Bennington：
不错说，您亲历了这个行业的出身。您提到的一些名字，齐是这个范围的传奇东谈主物，比如德鲁肯米勒和吉姆·罗杰斯，他们齐是Real Vision的嘉宾。您屡次提到了您使用的模子，让咱们略微解释一下。我指的是您提到的三个模子，您是如何找到并将其应用于您的投资框架中的。
Scott Bessent：
自然。我常说，咱们磋商历史，不雅察现在，并试图设想异日。我在耶鲁大学西席经济史和商场结构。我的另一句名言是永不言败，这在我职业生计中的一些关键问题上相等灵验，让我隔离勤恳。咱们开展业务的神志是不雅察正在发生的事情，寻找异常，寻找正在加快或可能崩溃的系统。我认为这就像是咱们系数东谈主齐会际遇好多勤恳的所在。但我照实认为有一个不错效率的过程。
咱们有一个表面，然后咱们能否鸠合实足的数据并用经考据明它？接着，咱们要如何构建它？咱们的表面是什么？咱们的框架正确吗？咱们以正确的神志看待这个问题吗？第一步是表面。第二步是咱们能否讲明它并提议框架。
然后是第三步，咱们回到街头。与大多数东谈主不同，咱们不会再使用来自城市、来自华尔街的东西来处理咱们的经由，但咱们会将其用作最终查验。咱们可能有这个详备的表面，当咱们去街头时，可能会发现，其他东谈主齐同意咱们的不雅点。定位很高，咱们可能会认为咱们在某个阶段依然划分了，有东谈主依然探究了三到六个月。它可能标明，这是一个取舍。他们得到了它，它依然订价了。咱们很欢欣把咱们的做事放在架子上，然后归来。我想说，咱们作念的好多事情是，咱们汇编磋商，然后咱们不往来。
Ash，对于你的问题，我想说，这个过程的好多效率是耐性。我现在61岁了。这个想法并不不进攻，但它并不是未被发现的，或者它不是一个确实伟大的想法。比如咱们在贪图什么？咱们知谈什么而别东谈主不知谈？咱们试图领有推理上风，因为在现在的商场上，你无法确实得到数据上风。你可能不想要信息上风。但就你的框架而言，你是如缘何与其他东谈主不同的神志想考这个问题的？
风险与答复具有不对称性Ash Bennington：
谈谈以不同的神志想考问题以及您领有的传奇配景，Real Vision中时常出现的往来之一是有史以来最伟大的传奇对冲基金往来之一，自然，即是您参与的1992年玄色星期三英镑危急。谈谈这个故事吧，因为它是树大根深地载入对冲基金汗青的一个故事。
Scott Bessent：
我再强调一次，我认为咱们在这方面有框架上的上风，咱们充满信心，能够顶住挑战。我的小小孝顺是通过数据支握这少量。德鲁肯米勒准确地分析了风险与答复。其时的欧洲汇率机制（ERM）是基于一套规矩，要求货币汇率保握矫捷，而政府和中央银行老是倾向于以相等线性的神志想考问题。
其时，英镑兑德国马克的汇率波动幅度在每季度的凹凸限之间为2.5%。淌若英镑证实疲弱，他们可能会比及季度末再让汇率飞腾2.5%；淌若英镑很强，则会将汇率上调到区间的上限。淌若英镑相等弱，低于中央水平2.5%，那么就有一个5%的波动范围。德鲁肯米勒正确地指出，咱们不错在这个范围内进行操作。当英格兰银行的汇率接近下限时，他们必须购买多量英镑来撑握汇率。
我的孝顺是，从框架的角度来看，咱们认为商场并不了解英国经济的脆弱性，突出是英国经济是如何与短期利率挂钩的。玛格丽特·撒切尔在80年代上台，股东英国成为一个普及住房的社会。英国的典质贷款与好意思国的经久典质贷款不同，取舍的是浮动利率，而隔夜利率也有所不同。英格兰银行在每周三晋升利率，房东在周五就会收到汇报，奉告其典质贷款利率上升。
咱们有信心，认为英格兰银行无法通过晋升利率来矫捷货币，反而可能谋害英国房地产商场，而房地产商场又是英国经济的中枢部分。事实讲明，咱们的判断是对的。我记不清具体是哪一天了，但咱们可爱称之为“白色星期三”——那是英国经济和东谈主民的解放时刻。英格兰银行和财政大臣曾试图通过晋升利率来支握英镑，但英镑却赓续着落。我认为，那是英国经济进入窘境的时刻。淌若回顾昔时，咱们最终会发现，确实的更始点时时基于结构性问题，好多时候，防洪堤坝崩溃的时间老是比你预感的要长。
然则，英国政府最终作念出了颖悟的决定，住手了对英镑的支握。自然这对英国财政部和英格兰银行来说是一个亏损，但淌若他们赓续试图支握一个注定失败的计谋，最终的亏损可能会更大。
Ash Bennington：
我认为有两个事情是确实的里程碑。第一个不雅点，正如你在那里姿色的，商场有才智影响主权国度，主权国度无法再松手像英国这样的大工业化国度，他们仅仅隐敝了。他们无法坚握他们想要的计谋。其次，也许是金融界确实伟大的时刻，我对冲基金能够以一种与英格兰银行以致英国政府的说法相矛盾的神志诳骗这些现实世界的商场力量。对对冲基金范围的东谈主来说，这是一个令东谈主畏怯的时刻。
Scott Bessent：
我合计这其实仅仅一种加快。它遥远不会生效。它仅仅提前了时机。而且，显着不是一家对冲基金。这是商场力量的波涛，这是银行的波涛，是企业试图退出的波涛。因为与此同期，意大利货币贬值。几个月后，他们莫得退出ERM。
Ash Bennington：
汇率机制依然到位，对吗？
Scott Bessent：
是以他们莫得离开频段。他们在频段内再行校准，因为他们可能会进入畸形的位置，或者他们显着会进入畸形的位置。你试图创造这种调解的货币，在本钱相等流动的所在。但经济结构相等不同。
好意思国亦然如斯。淌若我追溯一下80年代，其时发生了能源危急，创记载数目的大学寝室从德克萨斯州搬到了俄亥俄州。好吗？现在的情况刚巧相背，是以劳能源实足流动。有一个中央政府不错平息这种情况。这种情况并不存在。是以，回到加快崩溃的系统。这是一个有错误的系统。然后跟着经济分化，它变得愈加显着。
Ash Bennington：
我知谈你说你只饰演了很小的扮装，但这对其时的公司来说是一个宽敞的赌注。据我所知，德鲁肯米勒淌若莫得提供多量数据，你们就不会取舍这一瞥动。
Scott Bessent：
但您知谈，风险答复的不对称性。像历史上一些伟大的投资往来一样，约翰·保尔森闻名的次级典质贷款往来。他用CDS投资组合构建了它。是以，投资者知谈。我不牢记负利差是若干了。我会说是5%。每年5%。这是一只五年期基金。你可能会亏损25%，淌若房地产商场调遣，那么你不错赚到250-350%。是以，你如何识别不对称景色？它们并时常常出现。你必须保握灵通的心态。这又回到了永不说遥远。
但运道的是，淌若你追溯一下。我牢记在房地产往来时间，或者在大家金融危急之前。好意思国房地产商场有一句表面禅，世界房地产商场从未出现过低迷的一年。加州低迷了，亚利桑那州低迷了。但总的来说，这种情况从未发生过。好吧，咱们从来莫得一个世界性的银行系统。咱们从来莫得像华尔街那样领有CDO机器。咱们从未有过如斯高水平的次级典质贷款。是以，这总瑕瑜常有趣。
对我来说，这就像，当有东谈主说，哦，这遥远不会发生，这从未发生过，这遥远不会发生，或者说，一切齐会好起来的，好意思国事储备货币，不会出错。Ash Bennington：
我认为，这种不对称的见识，即单元风险的答复不成比例，瑕瑜常有趣的，我很乐意集结您咫尺在Key Square Group的做事配景来探讨这个问题，谈谈面前的宏不雅场所，您刚才谈到了好意思国的一些不雅点，以及大家主权债务总数，让咱们来谈谈这个问题。正如您现在所看到的，东谈主们所说的那些遥远树大根深的假定是什么，那些遥远不会发生的事情，您看到了潜在的不对称答复契机。
Scott Bessent：
推行上，淌若不错的话，我会回到2016年或2017年。由于存在许多不对称性，随机机构会将你送入坟场，就像英格兰银行、德国央行、日本银行和首相办公室所作念的那样。但其他时候，它会变成活动上的。淌若我追溯2016年，世界被英国脱欧的发生所畏怯。那件事发生了。有一周时间。商场和债券收益率崩溃，英国脱离欧盟将谋害金融商场。是以，在英国脱欧之夜，我和系数东谈主一谈参加了一个宏不雅大型会议，你可能采访过好多东谈主，第二天早上，房间里一派惊险。一周或两周后，事情平息下来，世界并莫得扫尾。
快进到11月16日，我不细目特朗普会赢，但我认为他不错赢。我认为商场莫得将这少量计入。然后他们文告了。他赢了。当晚商场崩盘。我坐在那里说，这可能是100年来最亲商的总统。我不知谈为什么会这样。是以，咱们能够积聚相等大的头寸。
再往前看，2017年4月或5月的法国大选。这即是活动的开动，淌若你是又名基金司理，你对英国脱欧的揣度是畸形的，你对特朗普的揣度是畸形的，你不会冒任何风险。玛丽娜·勒庞将要成为法兰西共和国和法国的总统。法国东谈主相等擅长的事情之一是人心造访。相等有劲的人心造访泄露，埃马纽埃尔·马克龙将贪图反对玛丽娜·勒庞。法国有一个千里默期，是在选举前1、2周。是以你进入了这个千里默期，它变成了每个东谈主的恐怖小店。
临了，民调是畸形的，就像特朗普一样，有一些不快乐的追加选民对民调机构撒谎。是以，我牢记就像昨天一样。我想，在周日，也即是选举前的星期五，法国的投票效率泄露，欧元兑好意思元汇率为1:05，即90的看跌期权。因此，欧元将在一个月内飞腾15个大位数，从未有过如斯大的涨幅。就像SKU出局了一样。我再说一遍，我不行有99%的信心马克龙本会赢，但我知谈商场付钱让我冒这个险。以致在马克龙赢的那天晚上。欧元只从1:05跌到了1:00。是以咱们不错买入更多欧元。是以，好多齐是活动问题。是以你问了一个好问题。
现在，我认为咱们正处于一个相等有趣的点上。从宏不雅角度来看，契机相等丰富，其中一部分是政府计谋，外汇开户但很大一部分是东谈主们如何解读政府周围的活动。
好意思国经济正靠近着严重的挑战，好意思联储的计谋失实加重了经济窘境Ash Bennington：
让咱们深入筹商一下您之前提到的几个话题，包括好意思国的债务问题，以及您对好意思国宏不雅经济远景、收益率弧线、通胀和增长的最新看法。
Scott Bessent：
淌若咱们温存商场信号，黄金商场向咱们传达了什么信息？咱们对黄金一直握相等积极的格调。德鲁肯米勒的独到之处在于他对结构性变化和商场更始点的知悉。
Ash Bennington：
这与其他不雅点有何不同？
Scott Bessent：
其他东谈主可能会说，咱们从A点到B点，只温存效率而忽略过程。咱们就像是在乘坐火箭，自然会有震憾，但方针明确。而德鲁肯米勒确实懂得何时需要停驻来评估。举例，最近好意思国的推行利率和步地利率齐开动上升，这平日是黄金价钱飞腾的信号。即使黄金价钱处于上升趋势，也可能出现5%到15%的回调。然则，黄金价钱却飞腾了15%，这标明央行在不停购买黄金，黄金的积聚正在发生。
我相等笃信商场的力量，好市多每月以小金条的体式销售价值1亿到2亿好意思元的黄金。这标明商场正在发生一些关键变化。我认为这些变化是长远的。
钞票握有者理会咱们正在接近一些关节点。Key Square是咱们公司的称呼，标记着外洋象棋比赛中的临了一步。当棋盘上只剩下国王和棋子，且惟有一个方格可交运，游戏扫尾。我认为咱们依然接近这样一个关节点。货币和财政计谋的集结简直依然走到非常，商场不肯意为此提供资金。咱们必须找到开释压力的阀门，我臆想最终可能是好意思元。起头可能是利率，而且黄金兑好意思元的证实一直很好。自2000年以来，黄金的证实一直优于表率普尔500指数（SMP）。淌若你扣除股息，这是不公道的，但淌若扣除股息，自1967年以来，SMP中的黄金价钱增值幅度是交流的。
Ash，恢复您的问题，我认为商场依然意志到世界最大经济体的不矫捷状态。在莫得金融危急、经济阑珊或干戈的情况下，咱们的预算赤字高达7%，这是前所未有的。我无法解释咱们为什么要这样作念。
然则，耶伦试图通过裁汰债务期限来刺激经济。是以咱们不仅有大齐赤字，而且实足畸形的作念法是将债务期限移至短期。现在好意思国正逐步成为一个新兴商场，咱们正在滚动刊行90天期国库券。这又回到了，我笃信她和她的一又友们认为他们会质问利率。显着，这是一个可怕的误判。
好意思联储亏负了好意思国东谈主民的渴望，导致好意思国通货扩展率高达21%和22%。他们相等可爱加息。这有点无理。他们在第一次加息前一个月还在履行量化宽松计谋。
无论如何，我认为商场正在看到收益率的回升。咱们看到黄金兑好意思元汇率飞腾。咱们现在处于相等不矫捷的境地。本年，好意思国债务的利息将达到1.1万亿好意思元，国防预算约为9000亿好意思元。
从本色上讲，咱们在利息上的开销比国防上的开销还多，因为太多债务处于前端。而且到期债务依然到期。淌若本年不降息，好意思国将在利息上破耗1.6万亿好意思元。是以，这里必须作念出一些退步。另一件事亦然在秋季。耶伦通过季度再融资公告文告，将会有刊行的息票债券减少，而刊行的短期债券加多，这又一次提振了商场，削弱了金融环境。
然后杰罗姆·鲍威尔在11月和12月的新闻发布会上，推行的联邦公开商场委员会（FOMC）声明异常平庸无奇。他合计有必要削弱金融环境，并暗示咱们正朝着降息的方上前进。是以最终金融环境得到了大范畴的削弱，股市飞腾了25%，高收益利差收窄，我认为这重振了经济，尤其是在高端奢靡方面。
日本商场可能经久被低估，经济复苏大有后劲Ash Bennington：
挑战之一是如安在往来中抒发负面收益。就像你之前提到的那样，Key Square Group是否探究过如缘何一种可管制的神志推行履行这种不雅点，并结束你筹商过的不对称收益后劲？
Scott Bessent：
我和帕特·莱利关系很好，我认为他是有史以来最伟大的篮球西席和总司理。他有句名言是坚握主要方针。因此，咱们老是尝试将重心放在往来上，往来是什么？支点在那儿？咱们尝试坚握这少量。
是以，惟有两件事看起来很枯燥。我可爱枯燥。我很枯燥。我但愿我的投资组合也很枯燥。我可爱作念浅显的事情。我牢记有几个繁衍品大家进来了，包括索罗斯，那些东谈主会说，我作念过这个，我这里有一个掉期往来。索罗斯会看着他，问，这是否意味着你认为它会飞腾如故着落？
我的一个前合资东谈主也曾能够租一册宽敞的杠杆书，况兼能够将他的系数这个词投资组合保存在索引卡上。负面成分即是你并不老是能正确判断，咱们对日本的根柢原因分析相等正确。咱们本年的揣度是畸形的，我认为它会导致日元的强势，而不是日元的弱势。 我认为这是一个轮廓成分。回过火来看，咱们握有日本股票。这底本应该是咱们的专长。但日本经济正在复苏。在公司贬责方面有10年的滞后。
Ash Bennington：
我先为那些可能没联系注日本股市的东谈主解释一下，在我温存金融商场的系数时间里，日经225指数在上世纪八十年代末创下了几十年来从未达到的高点。阿谁高点依然被冲破了。
Scott Bessent：
我牢记在2011年，咱们的一位参谋人打电话给我，说有个叫安倍的东谈主。他以前是首相。他要再次竞选首相。他想让日本开脱通货紧缩。情况又回到了，那是遥远不可能发生的，另一个原因是他们的东谈主口不停减少。他们职守着大齐债务。瞧。十年昔时了，咱们发生了回山倒海的变化。
但是回到你的不雅点。日元是一张可怕的图表。我想说，它被低估了40%。但正如你所知，在货币方面，估值从来齐不进攻。我很惊诧日本政府酣畅让它走这样远。他们在两天前进行了侵犯，其时日元汇率跌至160。 当我猜想咱们的想维模子或路标时，咱们依靠东谈主们作念感性的事情。跟着日元赓续着落，他的受接待进程赓续同步。淌若你将岸田文雄的受接待进程与日元的受接待进程重叠，那么它们就详细关连。但他取舍什么也不作念。
我不笃信日元会以松手为中心螺旋式上升，因为，咱们在这里的不同不雅点是，加息推行上刺激了日本。如斯宽敞的个东谈主储蓄，宽敞的企业储蓄。这真的是一个相等有趣的建树，淌若日本央行进入加息周期，我推行上认为他们会刺激经济。是以我不认为他们必须成为财政主导的葬送品，财政主导仅仅政府无法晋升利率，因为债务范畴如斯之大，而这恰是咱们在好意思国靠近的情况。
加密货币大有后劲，但对SBF的诈骗活动感到失望Ash Bennington：
我老是有好多话题想和你筹商，今天咱们时间有限，但我突出想聊聊你提到的一个不太出名的邻居，巴哈马的Carol Sakalop。昨天咱们苟简通话时，你提到了一些我之前从未听过的事情。能和咱们共享一下你和Sam Bankman Fried的互动吗？
Scott Bessent：
我对这个东谈主有些偏见，我很运道能成为好意思国度庭的一员，但咱们依然在巴哈马坐褥了四代自然气。我有趣巴哈马东谈主民，除了好意思国，巴哈马是我最可爱的国度。通过这个加密名目，巴哈马东谈主民真的在奋力创造一个更好的异日，为了他们我方、他们的孩子和国度。而Sam Bankman Fried试图放手这一切。他和巴哈马政府七位最高档别的官员以及好多岛外投资者举行了一次会议。10分钟后，我就明晰地意志到我不笃信他所倾销的东西。
Ash Bennington：
当硅谷的许多精英风险投资家齐无法预感这少量时，您却这样快就意志到了？是他的行径、话语神志如故他立即取舍行动的神志让你产生了怀疑？
Scott Bessent：
是的，他坐窝宣称他能留下系数客户。那是在21年2月，我想这样作念，但那是在FTX爆仓和倒闭之前的1月或2月。他给我的印象是，他的格调相等得意。而且，他在莫得东谈主教唆的情况下，合计有必要告诉在场的东谈主，他发明了一种新模子，而旧的模子，旧的托管模子是畸形的。你看，托管模子是为了保障而存在的，为了退却像他这样的骗子。他开动作念往来，当他和投资者和政府官员交谈时，每隔30秒就会爆出脏话：“我必须通过其他5家公司。我不需要。我不需要这样作念，我不错握有客户资金，我不错成为往来所，我不错成为我我方的风险引擎，我不错进行我方的风险管制。我是那些不会派东谈主去的东谈主之一。”
我问他，然后，我一度辞谢了他的离题万里：“Sam，我不错问你四个问题吗？”对于他如何作念交易的四个问题。他告诉我，我不知谈。
那么问题来了。它仅仅对于一个系统有多强劲，淌若他的银行出现挤兑，他会怎样作念？他基本上告诉我，我不知谈你在说什么。我不认为你知谈你在说什么。我知谈我在说什么。我在耶鲁大学教你中枢或征询院。你看起来像1907年的一家好意思国银行，莫得贷款东谈主，莫得临了的技巧。
让咱们望望会发生什么，然后尝试将谈话转向更有成效的事情，问他，你在巴哈马有七个最进攻的东谈主在这里，他们能为你作念些什么？他的恢复是，他们不错正当化优步。咱们很难正确行事。我把它弄得一团糟。
Ash，你说的是咱们老是试图保握怀疑格调。我认为一个东谈主的经验越高，你就越需要查验他们。我上过耶鲁大学，我不笃信学历。10月份的播客中，我推行上站出来暗示，我遥远不会再雇用哈佛本科生。我认为这是一份失败的学历。是以，但回到你的不雅点，为什么系数这些东谈主齐笃信了？我认为是因为他父母的地位很高。
是以淌若你看一下投资备忘录，他们会说，他的父母是斯坦福大学法学西席。即是这样，即是这样，淌若他的父亲是俄亥俄州的卡车司机，他就不会走上通常的谈路。我认为迈克尔·刘易斯的职业生计或职业生计的开动齐是通过调侃华尔街的过度活动和骗子而结束的，这令东谈主畏怯。
Ash Bennington：
这确切一个对于Sam的突出故事，我以前从未外传过。我推行上还与他东谈主合写了一册对于他的书。
Scott Bessent：
正如我昨天告诉你的，我认为淌若Michael Lewis的那种大力赞叹被曝光，然后FTX倒闭了，那将会相等有趣。再说一次，出于其他原因，Michael，即使在有罪判决之后，这件事也会随之千里没。
对于这个判决，我要补充少量，我在媒体上说我认为他应该被判处经久幽囚。当东谈主们说这是受害者的罪孽时，这不是受害者的罪孽。巴哈马有40万东谈主遭罪。投资者也遭罪。投资者应得的。但是，那些与FTX作念交易的东谈主，他们显着失去了这种加密货币，这些加密游戏。望望什么。
我很衰颓，我莫得作念过好多加密货币往来。我14岁的男儿似乎每3个月就能赚10倍的钱。我想知谈一个莫得护照的14岁孩子怎样会领有字节跨越账户。但是我淌若你是的话。隔离投资业务，只温存社会事务。
我很惦念这一代东谈主对本钱主张的看法，他们见证了一系列商场失败。他们认为本钱主张推行上不是本钱主张。他们看到了裙带本钱主张最糟糕的一面。他们看到了政府侵犯。他们现在看到，绿色新政正在将年青东谈主挤出房地产商场，因为政府开销导致利率居高不下。是以，我照实认为加密货币的一大优点是它让年青东谈主参与到商场中来，让他们有赢利的办法。他们一直酣畅这样作念。
这是新事物，但许多老一辈的东谈主还莫得秉承。是以，东谈主们对我说，加密货币莫得任何价值。我不错告诉你，当东谈主们同意一种交换技巧时，它就有价值。
1998年，俄罗斯经济崩溃，堕入恶性通货扩展。我祖母的一个一又友出去买了18辆自行车，然后卖掉它们。因为自行车是她的通胀对冲用具。是以，你遥远不知谈通胀对冲会是什么。但我会再次投资黄金。我，我不停回到万里长征齐同意这即是对冲用具。
Ash Bennington：
这很有趣，你说了一些话，而且说得很大意，你说淌若Sam Bankman的父母是卡车司机，他可能就不会得到通行证。Scott，这很特地想。我认为，在历史的这个时刻，好意思国东谈主的感受是如斯深刻，你不错看到左翼和右翼的大怒和衰颓。也许百行万企的东谈主齐同意的一件事是，这个系统似乎照实不公道。
Scott Bessent：
瞧，我对此相等惦念。前几天我作念了一次演讲。淌若你现在想考，在好意思国，有两种东谈主，你要么领有钞票，要么有债务。很容易袭击好意思联储，很容易袭击杰罗姆·鲍威尔。但我照实认为，这里有一个宽敞的失败，这加重了正在发生的事情，因为滥用钞票价钱，这是他在削弱金融时所作念的。它让最阔气的20%东谈主过得更好。我认为最阔气的20%占奢靡的40%。然后最隐约的50%的东谈主有债务。
上周《好意思国银大师》杂志刊登了一篇著作，称信用卡爽约率咫尺已达到历史最高水平。费城联邦储备银行自2012年开动测量信用卡爽约率以来，一直处于最高水平。南希是咱们宏不雅经济的基石，她写了一篇很棒的著作，名为《分叉经济》。这即是你所领有的。你要么有钞票，要么有债务。我不错告诉你，让我感到困扰的是，这个底层的百分之一，他们有发言权，他们将在选票上领有我方的时间。
我不错设想2028年的候选东谈主是AOC和JD Vance。他们同意你对于这个左派或右派的不雅点。他们齐是民粹主张者，华尔街莫得东谈主会可爱他们所说的话。我不细目我是否同意他的不雅点，但是，JD Vance，他想开脱股票回购。自然。咱们知谈AOC想要什么。
评估风险，况兼温存趋势Ash Bennington：
Scott，对至今天可能正在听这场谈话的年青男女，他们可能会听到一些他们心绪得意的事情，淌若能基于定量分析向您澄澈地解释一下，您会对他们说什么？您会给他们什么建议？您在生活中使用了哪些想维模式，使您能够体验到您所领有的那种顺利，而他们也不错在我方的生活中诳骗这些模式。
Scott Bessent：
领先，你必须酣畅承担风险。我老是告诉每个东谈主。我在其他几次采访中说过，其时看起来很糟糕。事实亦然如斯。但是在我小时候，我父亲收歇过两次，一次是在我7岁的时候，另一次是在我17岁的时候。是以近况不是我能坚握的。对我来说，我酣畅承担风险。在父亲决定收歇之前，咱们简直依然异常富饶了。我有点想回到那种生活神志，但我也没猜想我必须走传统的路。我不想参加两年的银行课程。
是以，正你在采访开动时提到的那样，我看到了一种叫作念对冲基金的东西。我不错，你知谈这个想法，莫得东谈主昔时会拿走15%或20%的利润。我想，天哪，这是一个好主意。这比在相信公司做事1%的管制要好。
是以。我想说，第一，酣畅承担风险，想想你酣畅承担多大的风险？
第二，什么在变化？比如，你在那儿不错走在大趋势的前边？就像我时常认为我走在了对冲基金的大趋势的前边。我很顺利。探究到我是如何识别出这一趋势的，我可能应该取得更大的顺利。但是，这里的大趋势是什么，前几天我在一所大学演讲时说，淌若我28岁，我可能会去日本。可能会相等有趣。我想说这很有趣。
我不知谈系数这些东谈主工智能将会走向何方，但我照实知谈东谈主们将领有更多解放时间。那么你能作念什么？是玩游戏吗？你能从事哪些闲隙活动？我的真义是，望望这些职业认知队的东谈主数。那么，你能作念什么。为突出志东谈主们将领有更多休息时间的需求？你会想多旅行吗？是吗？是以，确实的建议是酣畅承担风险。知谈你酣畅承担多大的风险。不要被太多固界说务所敛迹，并试图将其置于大事之前。我在我的职业生计中犯了好多畸形。淌若你处在一个大趋势中，大趋势会掩盖好多畸形。
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